中级会计职称考试财务管理考点：经营杠杆

　　经营杠杆效应——产销量的变动“放大”息税前利润的变动。

　　1.息税前利润(EBIT)：资产报酬，投资和经营决策的结果，与筹资决策无关(因尚未减除利息支出)。

　　依据本量利分析式：

　　息税前利润=销售收入-变动经营成本-固定经营成本

　　=销量×(单价-单位变动成本)-固定经营成本

　　=销量×单位边际贡献-固定经营成本

　　=边际贡献-固定经营成本

　　2.经营杠杆效应

　　1)含义：由于固定性经营成本的存在，使得企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量(产销量或销售额)变动率的现象。

　　2)原理：由于固定经营成本不随业务量变动而变动，当业务量增加时，销售收入等比例增加，而成本总额中只有变动经营成本与业务量同比增加，固定经营成本不变，从而使成本总额变动率小于营业收入变动率(单位固定成本降低，提高单位产品利润)，致使息税前利润产生更大幅度的增加。

　　3)产生根源

　　①固定经营成本的存在(存在的基础)：只要企业存在固定经营成本，成本总额的变动率就会小于业务量的变动率，从而使息税前利润的变动率大于业务量的变动率，产生经营杠杆效应。

　　②业务量的变动(激活的条件)：不同的业务量水平具有不同的经营杠杆程度(业务量水平越高，经营杠杆程度越低)——用经营杠杆系数(DOL)衡量。

　　3.经营杠杆系数(DOL)

　　1)定义公式：DOL=息税前利润变动率/产销量变动率

　　2)计算公式下期DOL=基期边际贡献/(基期边际贡献-固定成本)=基期边际贡献/基期息税前利率

　　下期DOL=产销量*(单价-单位变动成本)/产销量*(单价-单位变动成本)-固定经营成本=1+基期固定经营成本/基期息税前利润

　　3)经营杠杆系数的性质

　　①经营杠杆是预测模型，即：依据“基期”数据计算的是“下期”经营杠杆系数;

　　②经营杠杆系数是产销量的函数，不同的产销量水平具有不同的经营杠杆系数，产销量越高，经营杠杆系数越低，经营杠杆作用越弱，产销量为0时，DOL=0;

　　③在企业盈利(EBIT>0)状态下，只要存在固定经营成本，经营杠杆系数恒大于1，即经营杠杆作用一定存在，但会随着息税前利润的上升而减弱;

　　④固定经营成本越高，经营杠杆作用越强、经营杠杆系数越大，如果企业不存在固定经营成本，则不存在经营杠杆作用，此时的经营杠杆系数=1(息税前利润与产销量等比例变动，无放大效应);

　　⑤企业处于盈亏平衡点(EBIT=0)时，经营杠杆系数无穷大，表明微利状态下，经营杠杆作用会很强。

　　4.影响经营杠杆的因素

　　1)固定成本;

　　2)息税前利润——受销量、单价、单位变动成本、固定经营成本总额的影响。

　　5.经营杠杆与经营风险

　　1)经营风险：投资及经营决策的结果，表现为资产报酬(息税前利润)的变动性。

　　2)经营风险产生原因：市场需求和生产成本等因素的不确定性。

　　3)经营杠杆与经营风险的关系

　　①经营杠杆“放大”经营风险(息税前利润的变动性)，经营杠杆作用越强，经营风险越高。

　　②经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源，经营杠杆不存在(DOL=1)，经营风险(EBIT的变动性)仍会存在，只是不会被“放大”(与产销量等比例变动)。

　　历年真题：