中级会计职称考试财务管理考点:经营杠杆

2013-08-19 10:22
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  经营杠杆效应——产销量的变动“放大”息税前利润的变动。

  1.息税前利润(EBIT):资产报酬,投资和经营决策的结果,与筹资决策无关(因尚未减除利息支出)。

  依据本量利分析式:

  息税前利润=销售收入-变动经营成本-固定经营成本

  =销量×(单价-单位变动成本)-固定经营成本

  =销量×单位边际贡献-固定经营成本

  =边际贡献-固定经营成本

  2.经营杠杆效应

  1)含义:由于固定性经营成本的存在,使得企业的资产报酬(息税前利润)变动率大于业务量(产销量或销售额)变动率的现象。

  2)原理:由于固定经营成本不随业务量变动而变动,当业务量增加时,销售收入等比例增加,而成本总额中只有变动经营成本与业务量同比增加,固定经营成本不变,从而使成本总额变动率小于营业收入变动率(单位固定成本降低,提高单位产品利润),致使息税前利润产生更大幅度的增加。

  3)产生根源

  ①固定经营成本的存在(存在的基础):只要企业存在固定经营成本,成本总额的变动率就会小于业务量的变动率,从而使息税前利润的变动率大于业务量的变动率,产生经营杠杆效应。

  ②业务量的变动(激活的条件):不同的业务量水平具有不同的经营杠杆程度(业务量水平越高,经营杠杆程度越低)——用经营杠杆系数(DOL)衡量。

  3.经营杠杆系数(DOL)

  1)定义公式:DOL=息税前利润变动率/产销量变动率

  2)计算公式 下期DOL=基期边际贡献/(基期边际贡献-固定成本)=基期边际贡献/基期息税前利率

  下期DOL=产销量*(单价-单位变动成本)/产销量*(单价-单位变动成本)-固定经营成本=1+基期固定经营成本/基期息税前利润

  3)经营杠杆系数的性质

  ①经营杠杆是预测模型,即:依据“基期”数据计算的是“下期”经营杠杆系数;

  ②经营杠杆系数是产销量的函数,不同的产销量水平具有不同的经营杠杆系数,产销量越高,经营杠杆系数越低,经营杠杆作用越弱,产销量为0时,DOL=0;

  ③在企业盈利(EBIT>0)状态下,只要存在固定经营成本,经营杠杆系数恒大于1,即经营杠杆作用一定存在,但会随着息税前利润的上升而减弱;

  ④固定经营成本越高,经营杠杆作用越强、经营杠杆系数越大,如果企业不存在固定经营成本,则不存在经营杠杆作用,此时的经营杠杆系数=1(息税前利润与产销量等比例变动,无放大效应);

  ⑤企业处于盈亏平衡点(EBIT=0)时,经营杠杆系数无穷大,表明微利状态下,经营杠杆作用会很强。

  4.影响经营杠杆的因素

  1)固定成本;

  2)息税前利润——受销量、单价、单位变动成本、固定经营成本总额的影响。

  5.经营杠杆与经营风险

  1)经营风险:投资及经营决策的结果,表现为资产报酬(息税前利润)的变动性。

  2)经营风险产生原因:市场需求和生产成本等因素的不确定性。

  3)经营杠杆与经营风险的关系

  ①经营杠杆“放大”经营风险(息税前利润的变动性),经营杠杆作用越强,经营风险越高。

  ②经营杠杆本身并不是资产报酬不确定的根源,经营杠杆不存在(DOL=1),经营风险(EBIT的变动性)仍会存在,只是不会被“放大”(与产销量等比例变动)。

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